Desde la llegada de Javier Milei a la Presidencia, se desaceleró la salida de multinacionales, una tendencia que anticipó Clarín en junio, con empresas que pusieron en revisión su decisión de retirarse de la Argentina frente al cambio de expectativas con el nuevo gobierno.
El último informe de la filial local de PwC, ‘Fusiones y Adquisiciones (M&A) en Argentina 2024 y perspectivas globales’, da cuenta de la situación. “La tendencia de salida de multinacionales mostró una desaceleración”, sostiene el reporte de la firma de auditoría y consultoría.
A principio de año, por caso, la italiana Enel decidió frenar el proceso de venta de su subsidiaria Edesur, uno de los últimos activos que le quedaban luego desprenderse de varias generadoras eléctricas.
Según el estudio, en la primera mitad de 2024, tuvieron lugar al menos cinco transacciones en las que una multinacional vendió toda o una parte de su operación en la Argentina. La cifra es menor a las 17 salidas que hubo en 2023, lo que hizo que se superen las 70 retiradas desde la pandemia, en 2020.
Desde entonces, se fueron cadenas como Falabella y Walmart, la plataforma de delivery española Glovo y las aerolíneas Latam (en su oferta de vuelos domésticos) y Air New Zealand, entre los casos más resonantes.
El año pasado, lo hicieron el gigante de e-commerce de moda Dafiti, el banco brasileño Itaú, el grupo español Inditex, dueño de Zara (dejó la marca en manos panameñas) y los juguetes Hasbro, entre las salidas que más ruido provocaron.
La salida de Falabella fue uno de los casos más relevantes. Foto: Cristobal Olivares/BloombergEntre enero y junio de este año, hubo ocho casos. El fabricante de fertilizantes Nutrien desinvirtió en la Argentina para centrarse en otros mercados. En tanto, la aseguradora Prudential fue adquirida por Grupo ST, dueño de Orígenes y Life, y liderado por Isela Costantini, expresidenta de General Motors Argentina y Aerolíneas Argentinas.
También el operador de conectividad Internexa vendió el negocio local a Silica Networks, compañía argentina de Grupo Datco. Este había comprado previamente Xerox, luego de que la empresa de impresoras –y que ahora hace procesamiento de datos– le cedió su operación.
A su vez, Galicia se quedó con las operaciones de HSBC de banca, asset management y seguros, transformándose así en el segundo banco más grande del país detrás de Banco Nación y el privado más importante.
P&G le vendió la filial de consumo masivo a Newsan. Foto: archivoLa última fue la salida de Procter & Gamble (P&G), el gigante de consumo masivo que le vendió la filial a Newsan, del empresario Rubén Cherñajovsky, que fabrica electrónica y electrodomésticos.
Antes, otro fabricante de productos de consumo armó las valijas: Clorox Argentina, que, al pasar a manos del fondo de capital privado Apex, ahora se llama como una de sus etiquetas más reconocidas, Grupo Ayudín.
Menos salidas de multinacionales
En su reporte, PwC adelantó que “seguramente habrá más transacciones de este tipo”, pero estimó que serán “cada vez menos” por el proceso actual de transición y en dirección a una economía ‘market-friendly’.
De hecho, pronosticó que “si el Gobierno logra consolidar el rumbo hacia una economía abierta y de mercado, es posible que en el mediano plazo pasemos a tener entradas de multinacionales”. Por este motivo, consultoras y estudios legales que asesoran en este tipo de negocios desembarcaron en la Argentina.
Al respecto, Juan Tripier, director de la práctica de Deals de PwC Argentina, comentó: “Las reformas y la apertura de la economía deberían incentivar un mayor flujo de transacciones. Vamos hacia un mercado de M&A más activo, aunque no de forma inmediata, sino gradual en la medida en que se vayan consolidando los cambios económicos. En una primera instancia, probablemente haya más protagonismo de jugadores locales, entrenados y adaptados a la coyuntura local, y posteriormente probablemente vengan los internacionales”.
Al mismo tiempo, aclaró que hay que tener en cuenta que “muchos anuncios de salidas que veamos este año, posiblemente fueron iniciados el año anterior, dado que los procesos de M&A suelen ser extensos, pudiendo llevar más de seis o nueve meses”.
La venta de HSBC a Galicia fue la operación más cara del semestre. Foto: Erica Canepa/BloombergEntre las transacciones más importantes del primer semestre, figuran tres deals con tickets superiores a los US$ 100 millones. La mayor operación fue la compra del HSBC por parte de Galicia que se cerró en abril por US$ 550 millones. En todo el año pasado, solo hubo cuatro ventas por arriba de los US$ 100 millones, de las cuales ninguna fue mayor a US$ 500 millones. Con los incentivos del Régimen para Grandes Inversiones (RIGI), se espera que suban los montos.
El sector que protagonizó las operaciones fue Energía y Recursos, que concentró el 26% de los deals. Le siguieron Tecnología, Medios y Telecomunicaciones; Servicios Financieros; y Alimentos y Agro. Son las mismas cuatro industrias que en los últimos años tuvieron más compraventa de empresas.
La mayoría tienen un punto en común: los capitales extranjeros se van, pero las marcas quedan en manos de empresarios nacionales, que aprovechan la oportunidad de diversificar sus negocios a precios que los analistas consideran todavía atractivos.
Así, por primera vez desde 2020, hubo más inversiones de capitales locales que internacionales: el 51% de las transacciones fueron compras de inversores argentinos, frente a un 49% que estuvieron en manos de extranjeros.